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创业预期现金流量表之编制
检核创业投资计划之可行性
有了投资构想，必须检核创设新事业投资计划之可行性，而最具体可行的办法，便是编妥投资后未来12个月（按月别）及未来5年（按年别）之预计现金流量表及其附表（即现金流量表，下同）。本章将依次介绍对现金流量表之基本认识，如何编制该表及编妥该表后，如何检核创业投资计划可行性，并以新盛药物科技为例说明。
一、 对现金流量表之基本认识
（一）编制现金流量表及其附表，将创设新事业构想数量化并用检核创设新事业投资计划之可行性一般的"投资决策"丛书或"创业"丛书，通常教导创业者必须对创设新事业投资计划先做市场可行性评估；可行以后再做产品开发可行性分析；可行后再做制造销售可行性分析，但是读完后，还是不知如何进行。
其实编妥现金流量表及其附表即做完市场可行性评估，产品开发可行性分析及制造销售可行性分析，亦即完成创业投资计划之沙盘推演，推演可行，执行时可能成功，但不一定成功，沙盘推演不可行时，则执行必不会成功。
编制现金流量表及附表是每个创设新事业者在创设新事业必须要做的功课，功课未完成不易筹募外界资金，也不宜轻率把钱投入；如为在职者，在功课未完成前不宜曝光，如告知太多的人关于创设新事业投资计划的构想，可能被迫提早离职。
编制现金流量表及附表，系将创设新事业的构想数量化，有系统地检核创设新事业投资计划细节，筹划者必须花时间收集足够的资讯来支持表上所列出的数字，往往需花一年半载才能达成，是整个创新事业投资计划最耗时的步骤。
（二）现金流量表之编制简单易行
现金流量系估计设立新公司后各年度各种现金流量，完全是现金流入、流出概念，非常简单。即使是纯技术者，经过半小时的解释后就能了解如何编制，并带回去作功课，编好之后至少可让投资顾问专家知道如何辅导起。
投资顾问机构如希望每位投资经理人1个月内辅导4个创设新事业投资计划书，就要依赖创设新事业者提供其编制好之现金流量表及其附表。而一般的纯技术者，最快大约两周就可提出该表，有的需要3个月以上，这就要看其创设新事业构想成熟程度而定。创设新事业的构想愈成熟，则时间愈短；创业构想愈模糊，则时间愈长，因其资讯不足，无法马上填现金流量表中之数字。
反过来说，只有在创设事业构想模糊，即资讯不足时，才会发生技术者不会填现金流量表之情形。大部分创设新事业构想成熟之计划，即使是纯技术者也很容易在短时间编制出现金流量表。
所以有了创设新事业构想时，尝试着读完本章，并开始着手实现您创设新事业构想的第一步，编制现金流量表及附表。
（三）现金流量表可做为技术者与财务顾问间最省时的沟通工具
现金流量表可以说是技术专家、创设新事业者财务顾问或投资专家彼此沟通创设新事业投资计划最重要的工具之一。财务顾问或投资专家可借着技术专家、创设新事业筹划者所提供的现金流量表及附表了解到整个投资计划的大部分重要细节，并借此为该创设新事业构想撰写投资计划书；至于投资计划书的用途、格式、撰写步骤，将于第五章详细介绍。
如财务顾问或投资专家接受技术专家、创设新事业者之委托时，可以拿出现金流量空白表逐一访问技术专家或创设新事业者，请其提供数字，可以说该表是最佳问卷，只要问完表中所有的科目，就能大部分了解创设新事业计划的投资构想细节，并可根据此更进一步草拟投资计划书。
（四）较复杂的创设新事业投资计划请用电子试算表、试做现金流量表及附表
较复杂的创设新事业投资计划之现金流量表可能有多达25个以上之附表，每碰到小小的条件变动，必须花费多达4个小时左右使所有的表格中数字完全更正过，并且还可能计算错误。
现金流量表及附表从开始编制至完成，约需修正15次以上，一般的创设新事业者或财务顾问、投资专家皆视这样的"模拟分析"、"检查改正"为苦差事。
但是，目前个人电脑非常普遍，其所提供的电子试算软件，如LOTUS-1-2-3就能轻易地将任何的条件变动，"瞬间"反映表中任一被影响的数字。不必再花4小时间计算，而且完全正确。
"工欲善其事，必先利其器"，最好能熟悉电子试算表的使用，如无法花太多的时间从头学电脑，可拜托会使用个人电脑电子试算表软件的人代为设计操作，电子试算表之使用已非常普遍，应该很容易找到人帮忙。
（五）踏出实现创业构想的第一步便是拿出现金流量空白表，试着去填满
许多人在其一生中总有出现创业构想的时候，碰到有创业构想时可能的反应可归纳为三类人：第一类人为想办法使构想实践，并以自己为计划的主角，运用一切的社会资源；第二类人为把构想告诉自己所尊敬的人，希望透过他来完成创业构想；第三类人为随口把该构想告诉别人，自己却什么都不作。第一类人往往成为企业的负责人；第二类人往往成为企业家身边的得力主管或幕僚；第三类人往往自叹生不逢辰。如不做第一类人，至少也要做第二类人。
要做第一类人，必须养成习惯，在有了创业设想之时，第一步便是拿出现金流量空白表试着去填满表中每个空格，对于空格所填的任何数字必须提出足够的资讯来支持它的合理性，这段时间可以说是创业投资计划的酝酿期，想要创设新事业者只是默默地在搜集资讯，以花费最少为原则。
等到现金流量表及附表完成，且验证其可行性后，再转换成第五章之投资计划书格式，才好方便正式向外曝光、筹募资金开创事业。
二、编制现金流量表前的准备工作
（一）找到合适人员负责沟通协调并撰写
现金流量表之编制，首先需设法找到合适人员负责，所谓合适人员通常系指对新企业及所处之产业有充分之认识，对生产、行销、财务、技术、环保、工程或其他方面有专长之人员，该员未来可能到新公司任职，该员必须能善于沟通协调并汇集各方面的意见，取得市场产业景气等资讯以确认影响新企业营运的关键因素，建立各项基本假设，并据以编制现金流量表。
（二）确认影响现金流量表的关键因素
关键因素系指影响企业未来营运相关之重大事项，并用来建立合理假设以作为编制现金流量表之基础。例如，人工成本若为设立新公司之营运关键因素之一，则应说明人力需求、工资率等以建立基本假设。又如，欲设环保新公司而环保市场大小取决于政府法令之严格或宽松，则应说明环保立法趋向。
（三）建立编制现金流量表所需的各项假设
现金流量表之可靠与否取决于基本假设之优劣。现金流量表中每项科目数字之产生皆需有基本假设为基础。例如，营业收入的基本假设可能为目前市场量（例如，新企业所生产之某产品在大陆地区1992年销货额2亿人民币），未来市场增长率（例如，1993年增长20%，变为2.4亿人民币），公司市场占有率（例如5%），则销货预计收入可得知（1993年营业收入为1200万人民币）；再如薪资费用之基本假设为各部门各职等用人数，各别的工资水准等；又如原料成本之基本假设为使用量，每单位原料成本等。基本假设得知后，往下就可编制现金流量表。在本章里由于现金流量表的每个科目都有一附表支持该表的数字，而附表就可表现出各科目的基本假设。
三、如何编制现金流量表及其附表
（一）准备好现金流量表格式
成熟的创新事业投资计划，即使完全没有财务知识的技术专家也能够在2～4周内编制出来。这里之现金流量表所列出之科目系以较复杂之制造业为例。服务业、买卖业之投资案可能省略某些科目。此外，有些特殊的投资案有特殊的收入或特殊的支出，则需加入某些科目。总之，在现金流量表上之各项科目，以能清楚表达现金所有流量为原则，自行草拟，不必局限本节的现金流量表上所提出来的科目（请参考附件3-1之例子）。
（二）产品观念之形成与市场调查
界定产品名称，界定产品种类，竞争者，市场量及行销策略。这可能是编制现金流量表最艰难的一部分，一般创设新事业筹划者（尤其是技术背景的创业者）常无法提出数据，因这是最耗时最耗力且最耗钱的步骤，但如果这里不清楚，销货收入无法预估，则表示整个投资构想仍不成熟。
（三）研讨销货收入
编制未来5年可能的销货收入明细表，并将销货收入汇总额填进现金流量表。
（四）研讨厂房投资金额
土地面积多大，租或买；厂房面积多大，租或买；厂房之空调设备，隔音设备。编制厂房投资金额明细表，并将汇总金额填进现金流量表。
（五）研讨生产、实验或质检、设备投资金额
产品生产及质量管制图，设备名称、何种规格，所需数量，金额，编制生产、实验或质检、设备明细表，并将其汇总金额填入现金流量表。
（六）研讨办公设备投资金额
办公室面积多大，租或买；办公室的装璜、冷气、桌椅、电话、传真机、电脑及公务车等。编制办公室设备明细表，将汇总金额填进现金流量表。
（七）研讨未来5年管理部门与销售部门之人事薪资
包括组织结构，各部门人数，人员之资格，薪资水准，编制薪资明细表，将汇总额填进现金流量表。
（八）研讨未来5年因为销货收入引起之直接人工成本
包括直接人员资格，薪资水准，人数。编制薪资明细表，并将汇总金额填进现金流量表。
（九）研讨未来5年因为销货收入引起直接原材料成本
包括直接物料成本，编制成本明细表，并将汇总金额填入现金流量表。
（十）研讨未来5年因为销货收入引起变动销售费用
包括佣金等，编制附表，并将汇总金额填入现金流量表。
（十一）研讨各项管理与销售之成本
如水电费、邮电费、交际费、办公费用、其他业务费用，编制明细表，将汇总金额填入现金流量表。
（十二）其他
如技术转移费用，编制明细表并将汇总额填进现金流量表。
四、实例研讨：新盛药物科技公司现金流量表
（一）背景
新盛药物科技系提供药物人体实验服务之公司，于1988年元月有了创设新事业投资构想后，由技术提供者与财务顾问共同编制完成现金流量表及附表，并检核投资计划可行性，花了2个月的时间。
（二）结果
所完成的文件，如附件3-1新盛药物科技公司未来5年现金流量表及附表。
五、确定投资资金并检核创业投资计划可行性
（一）确定创设新事业投资计划所需资金
有了创设新事业投资计划构想，并且依照上述两节编妥现金流量表及附表后，就可从中粗略了解创设新事业投资计划所需资金为多少。其步骤为找出现金来源约略等于现金去路之时点，然后找出公司设立至这时点之前之净现金赤字累积额，再以净现金赤字累积额乘以1.5或2，即为大约所需资金金额。例如附件3-1新盛药物科技公司的现金来源与去路约略相等之时点为第一年年底，净现金赤字累积金额为新台币1589.2万元，则本投资案所需额约为2400～3200万元之间。
为了更精确找出所需资金金额，有必要更详细地找出现金来源与去路约略相等之时间。必须编制创设新事业新公司之前12个月按月按季之现金去路表，如在第12个月现金去路合计仍大于现金来源合计，则应再往前编12个月至24个月的按月按季之现金流量表。如此往前找到该时点，再以该时点前之净现金赤字累积乘以1.5～2，作为创设新事业投资计划所需资金。
以净现金赤字累积额乘以1.5～2（而不是1倍）作为该计划预计现金需求额，乃因考虑现金安全存量用于周转以及预估收入延迟实现的风险。
（二）将创设新事业投资所需金额变成股本科目加入现金流量表
在上节新盛药物科技公司的资本额精略确定为新台币2400万元时，从原来的资金流量表变为附件3-1的现金流量表。
（三）检核创设新事业投资计划的可行性
建议技术者、创设新事业者用最简单的回收期间法，亦以投进去的现金多久可以回收来之数字来检核，一般以3～4年为最妥当。
在新盛药物科技公司的例子中，投进去的现金为3000，减去土地房产这些折旧率低或不必折旧的资产为900万元，等于2100万元为需回收金额。再看看附件3-1中最后一行即表23，年末余额于何时达到需回收金额2100即为回收期间。
在这个例子中，预计于第4年现金未完全回收。如无法于3～4年回收，则该创设新事业投资计划不可行。
上面所提的回收期间法，如系单一产品投资计划，还需考虑产品的生命周期，周期愈长，可容许的回收期愈长；周期愈短，可容许的回收期愈短。
（四）创设新事业投资计划检核后如不可行，应采取相应对策
创设新事业者已填满现金流量表后，尤其是销货收入预估，确定创设新事业投资计划所需资金总额，并计算回收期间为3～4年，作为创设新事业投资计划可行性检核标准。如发现不可行时，就要改变策略，以改善其可行性或将技术专利权卖给他人，以求得可行性。技术者常犯的错误是做"规模不经济"的决策，如同只写了一本书，仅开一家书店卖这本书一样；只发明了一项医疗器材，就开一家公司专卖医疗器材。在这种策略下，可行性之检核一定无法通过。此时如改变策略，将书委托给已有经验的出版社出版销售或将医疗器材专利与已具有经验的医疗器材公司合作制造销售，则投资计划可能变为可行。
改变策略时，马上再重编现金流量表，直到创设新事业投资可行性检核通过后，才算做完创设新事业前必备的功课。估计现金流量表编制，约需修改15次左右，才能检核通过，这也是在本章第一节第四项里提及应使用电子试算表之原因。
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