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1999年11月15日诞生的香港创业板市场与其他海外二板市场相比，无疑还是一个襁褓中的新生儿，对它的一切描述与评价更多地是从制度、规则、外部环境等方面来进行的，有关实践内容的比较则要留待日后由时间来完成。
作为二板市场的一员，创业板市场与其他海外二板市场在 市场定位上都是一致的，即为具有高成长性的中小型企业， 特别是高科技企业提供上市融资的便利，以促进科技产业的
扩张与发展；同时，也为投资于这些高风险、高收益企业的 风险资本提供一条正常的退出通道，提高这类资本在市场上 的流动性。与主板市场比较，创业板市场和其他海外二板市
场都具有上市标准相对较低、对上市公司的业务记录及盈利 状况要求宽松、风险信息披露要求明确而严格、公众持股量 底线较低、股东出售股权年限限制相对较长、电子化交易水
平较高等特点。
虽然二板市场的身份决定了创业板市场在大的原则规定与 制度安排方面不会与其他海外二板市场有太大的差异，但作 为后来者，又必然在一些细节上有其自身的特点，体现出该市场独有的历史特征。
首先，在市场使命方面，除了前述的与其他海外二板市场 的共性外，创建创业板市场时逢东亚金融危机对香港经济与 金融发展产生巨大冲击，其产业结构包括证券市场上市公司
结构的不合理性与泡沫性充分暴露，因此，在此背景下建立 的创业板市场，还肩负了通过促进区内高科技和高成长性企 业的发展，带动整个香港经济结构的调整，改善证券市场上
市公司结构的特殊任务。
其次，与欧美主要二板市场单独组建与运作的方式相区别， 香港创业板市场是香港联交所在主板市场以外建立的一个平 行的独立市场，两个市场均由香港联交所负责经营运作，因此，在借鉴主板市场运作经验与管理理念、利用联交所后勤
资源方面有着更多的便利条件，这有助于创业板市场缩短弥 补与其他海外二板市场发展差距的时间。在这一点上，香港 与新加坡有许多共同之处，这与它们地理范围狭小、金融市
场相对统一、金融交易相对集中的内外条件是分不开的。
再次，作为后起的国际金融中心，香港金融市场的发展始 终得益于政策上的优惠与制度上的宽松。同样，作为二板市 场“舰队”的新成员，创业板市场的巩固与扩展，也必然仍
要依赖于政策、制度因素的支持。政策与制度因素在市场发 展过程中的突出作用，现在是，将来也会是香港创业板市场 有别于欧美二板市场的一个明显特征。在这方面，香港与新
加坡也有相似之处。
最后，虽然在服务对象上，二板市场均以高成长性中小型 企业为百标，但具体到对上市公司类别的侧重上，创业极市 场与欧美二板市场甚至包括新加坡二板市场都有所不同。由
于长期以来香港经济以金融、地产及其他服务业占主导，缺 乏成长性好的实质工业企业和高科技企业，因此，创业板市 场在选择上市公司时，定位于香港、百慕大，开曼群岛和中
华人民共和国注册的公司，以期借力促进本港经济的调整与 发展；而其他二板市场则主要以在本土注册的公可为主。创 业板市场服务对象的相对开放，既是本地经济结构不合理而
不得不为之的举措，同时也是主动适应周边区域特别是内地 企业融资需要的结果。由此也可以看出，“中国因素”在香港 经济、金融的发展中有着举足轻重的作用和影响力。
此外，根据《香港创业板上市规则》和《建议设立新兴公 司新市场的咨询文件》（香港联交所发剜的有关资料，香港创业
板市场在市场规定与操作程序方面还存在一些区别，参见表l－2。
表12显示，与亚洲地区其他二板市场相比，香港创业板 市场对上市公司实缴股本的要求相对较高，对有关披露的持 续规定较为严格，对股东出售股权的限制期限也较长，但对
公众人士持股比例要求较低，对上市公司的业务记录和盈利 要求相对不高。因此，该市场总的来说是一个管理严格而又 兼具灵活性的市场，这与市场的高风险性及上市公司的成长
性背景相符合。
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